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近日，器械之家獲悉，口腔器械一哥Henry Schein（漢瑞祥）（納斯達克股票代碼：HSIC）在提交給美國證券交易委員會(huì )的文件中披露了其執行團隊的重大變化。據文件顯示，現任總裁James P. Breslawski將于2025年4月1日正式卸任，并將在離職后轉任高級顧問(wèn)一職，同時(shí)繼續擔任執行管理委員會(huì )的成員。

01

“并購之王”操盤(pán)

Henry Schein成立于1932年，是全球最大的面向診所口腔和醫療從業(yè)者的醫療保健解決方案提供商，在33個(gè)國家和地區設有分支機構，擁有超過(guò)25,000名員工。公司2023年銷(xiāo)售額達到123億美元，是全球財富500強企業(yè)之一。在中國，漢瑞祥（Henry Schein的中國子公司）自2010年成立以來(lái)，一直為中國的齒科界客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)和高附加值的服務(wù)。

Henry Schein現任總裁離職的公告是通過(guò)向美國證券交易委員會(huì )提交的標準8-K文件發(fā)布的，該文件用于披露股東應了解的重大事件。James P. Breslawski在擔任總裁期間，帶領(lǐng)Henry Schein在醫療、口腔和醫院設備和用品分銷(xiāo)行業(yè)取得了顯著(zhù)進(jìn)步。此次職務(wù)變動(dòng)可能是公司更廣泛的戰略或繼任計劃的一部分，具體細節尚未披露。Henry Schein目前尚未宣布新總裁人選或提供有關(guān)過(guò)渡計劃的詳細信息。

值得注意的是，就在此次總裁變動(dòng)公告之前，“并購之王”KKR集團于2025年1月宣布戰略入股Henry Schein，以2.5億美元的投資將其持股比例提升至12%，成為公司最大的非指數基金股東。未來(lái)KKR還將有權通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)購買(mǎi)額外股份，使其總股權持股比例達到公司流通普通股的14.9%。

此外，根據Henry Schein與KKR之間的協(xié)議，Max Lin和William K. “Dan” Daniel將作為獨立董事加入Henry Schein的董事會(huì )。

其中，Lin是KKR的合伙人，負責其美洲私募股權平臺內的醫療保健行業(yè)團隊。他將擔任董事會(huì )提名和治理委員會(huì )的副主席，參與治理事務(wù)，包括持續審議董事會(huì )構成和董事會(huì )正在進(jìn)行的首席執行官繼任計劃流程。Lin先生還將加入戰略咨詢(xún)委員會(huì )，該委員會(huì )負責監督公司的戰略規劃活動(dòng)。

Daniel是KKR的執行顧問(wèn)，曾任丹納赫公司（Danaher Corporation）執行副總裁。他將加入董事會(huì )的薪酬委員會(huì )和戰略咨詢(xún)委員會(huì )。

另外，董事會(huì )已任命Robert J. “Bob” Hombach為獨立董事。Hombach先生曾任Baxalta Inc.的執行副總裁、首席財務(wù)官和首席運營(yíng)官，在此之前，他曾任Baxter International Inc.的企業(yè)副總裁和首席財務(wù)官。預計他將加入董事會(huì )的戰略咨詢(xún)委員會(huì )。

這些經(jīng)驗豐富的高管將為公司在財務(wù)、運營(yíng)以及口腔和其他醫療保健領(lǐng)域帶來(lái)顯著(zhù)且互補的專(zhuān)業(yè)知識。隨著(zhù)這些任命，董事會(huì )成員將暫時(shí)增加至16人，在公司2025年年度會(huì )議后立即減少至14人，并預計隨著(zhù)時(shí)間的推移將進(jìn)一步減少董事會(huì )規模。

KKR的入股正值Henry Schein面臨激進(jìn)投資者Ananym Capital Management發(fā)起的代理權爭奪戰之際。Ananym Capital Management計劃向Henry Schein董事會(huì )提名六名董事，并推動(dòng)公司尋找新的首席執行官、削減成本、優(yōu)化資本配置以及出售其醫療分銷(xiāo)業(yè)務(wù)等。然而，KKR的入股似乎為Henry Schein的未來(lái)走向帶來(lái)了轉機，公司股價(jià)在消息傳出后迅速上漲。

目前來(lái)看，KKR似乎已經(jīng)正式入主Henry Schein，并逐步掌握該公司的運營(yíng)實(shí)權，引領(lǐng)Henry Schein邁向業(yè)務(wù)發(fā)展的新階段，促進(jìn)持續增長(cháng)。

02

KKR：從“門(mén)口的野蠻人”到并購之王

此次入主Henry Schein的KKR，全稱(chēng)Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P.，這一名稱(chēng)源自其三位傳奇創(chuàng )始人——科爾伯格（Jerome Kohlberg）、羅伯茨（George Roberts）和克拉維斯（Henry Kravis）的姓氏首字母。自1976年在美國紐約成立以來(lái)，KKR便以其獨特的并購策略和卓越的投資能力，迅速崛起為全球私募股權基金業(yè)的領(lǐng)軍者，被譽(yù)為“門(mén)口的野蠻人”和并購之王。

KKR公司專(zhuān)注于收購與重整企業(yè)，尤其擅長(cháng)管理層收購。其投資者包括企業(yè)及公共養老金、金融機構、保險公司以及大學(xué)基金等，陣容強大。在過(guò)去的幾十年里，KKR憑借其敏銳的市場(chǎng)洞察力和強大的執行力，在全球并購市場(chǎng)中屢創(chuàng )佳績(jì)，累計完成了數百項私募投資，交易總額超過(guò)數千億美元，成為了全球私募股權領(lǐng)域的佼佼者。

KKR的崛起之路充滿(mǎn)了傳奇色彩。在1970年代初，克拉維斯與表兄羅伯茨共同進(jìn)入貝爾斯登的企業(yè)金融部，并在這里結識了他們的導師科爾博格。三人憑借對并購市場(chǎng)的深刻理解和獨特的投資策略，逐漸在業(yè)界嶄露頭角。他們擅長(cháng)利用借貸資金收購經(jīng)營(yíng)狀況良好或擁有優(yōu)良資產(chǎn)的公司，通過(guò)杠桿收購的方式實(shí)現資產(chǎn)的快速增值。這種獨特的并購策略在當時(shí)引起了巨大轟動(dòng)，也為KKR的后續發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎。

然而，KKR的并購之路并非一帆風(fēng)順。在1980年代初期，由于股市下滑和經(jīng)濟不景氣，許多公司紛紛出售分公司，這為KKR提供了大量的并購機會(huì )。但與此同時(shí)，KKR也面臨著(zhù)資金緊張和新競爭對手的挑戰。然而，憑借其獨特的投資策略和強大的執行力，KKR在并購市場(chǎng)中屢創(chuàng )佳績(jì)，逐漸樹(shù)立了其在業(yè)界的領(lǐng)先地位。

在KKR的并購歷程中，有幾個(gè)案例尤為引人注目。其中最為著(zhù)名的便是1988年至1989年對煙草巨頭納貝斯科的杠桿收購，這起被稱(chēng)為“世紀大收購”的杠桿收購，成為哈佛商學(xué)院的經(jīng)典案例。這筆交易動(dòng)用了高達310億美元的資金，在當時(shí)堪稱(chēng)天文數字。KKR通過(guò)精心策劃和周密執行，成功完成了這筆交易，不僅為自身帶來(lái)了巨大的經(jīng)濟收益，也進(jìn)一步鞏固了其在全球并購市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。而成為現代金融史上專(zhuān)用的代名詞“野蠻人”也正是來(lái)源于此次收購。暢銷(xiāo)書(shū)《門(mén)口的野蠻人》正是描述這一場(chǎng)商場(chǎng)廝殺的經(jīng)典作品，從此KKR也被貼上了“野蠻人”的標簽。

自1977年至2006年底，KKR這家以“管理層收購（MBO）”與“杠桿收購（LBO）”著(zhù)稱(chēng)的機構，累計完成了超過(guò)140次的重大收購交易，總交易額更是高達1929.65億美元，這一數字足以彰顯其在全球并購市場(chǎng)中的顯赫地位。作為杠桿交易的先鋒，KKR憑借其獨特的投資策略和卓越的執行能力，在業(yè)界贏(yíng)得了“杠桿并購之王”的美譽(yù)。經(jīng)過(guò)近50年的發(fā)展，KKR已經(jīng)成長(cháng)為資產(chǎn)管理規模4,790 億美元，擁有 21個(gè)辦事處遍布四大洲。

03

全球口腔醫療市場(chǎng)迎新變局

在私募股權的浩瀚星空中，KKR（Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P.）已從昔日的“門(mén)口的野蠻人”蛻變?yōu)槿缃竦牟①徶?。憑借其獨到的并購策略和卓越的投資眼光，KKR在全球私募股權領(lǐng)域樹(shù)立了新的標桿。KKR入主全球口腔醫療器械領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)Henry Schein。此次合作，KKR將與Henry Schein的管理團隊并肩作戰，共同規劃公司的戰略與運營(yíng)藍圖，旨在推動(dòng)Henry Schein邁向新的輝煌。

值得一提的是，Henry Schein自身也是一位并購領(lǐng)域的積極參與者。從成立之初僅為紐約口腔診所提供醫療用品的小型供應商，到如今全球口腔設備和用品經(jīng)銷(xiāo)領(lǐng)域的龍頭，Henry Schein的成長(cháng)之路充滿(mǎn)了并購的足跡。特別是1997年，Henry Schein以3.18億美元成功收購S(chǎng)ullivan Dental Products公司，這一舉措標志著(zhù)其正式邁入全球最大口腔設備和用品經(jīng)銷(xiāo)商的行列。此后25年間，Henry Schein更是不斷出擊，累計收購了超過(guò)40家企業(yè)，進(jìn)一步鞏固了其市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

如今，并購之王KKR的強勢介入，無(wú)疑為Henry Schein的并購之路增添了新的動(dòng)力。業(yè)界普遍關(guān)注，KKR的專(zhuān)業(yè)并購能力和豐富資源，是否會(huì )進(jìn)一步激發(fā)Henry Schein在并購市場(chǎng)的活躍度，推動(dòng)其在全球口腔醫療器械領(lǐng)域實(shí)現更廣泛的布局和更深入的滲透。

此外，KKR與Henry Schein的強強聯(lián)合，也將對全球的口腔醫療器械市場(chǎng)產(chǎn)生深遠的影響。作為私募股權和口腔醫療領(lǐng)域的兩大巨頭，它們的合作不僅將改變行業(yè)的競爭格局，還可能引領(lǐng)整個(gè)市場(chǎng)邁向新的發(fā)展階段。

口腔器械領(lǐng)域在2025年注定是不凡的一年，不僅KKR聯(lián)合了Henry Schein，1月其最大的競爭對手Patterson Companies（帕特森）被私募股權公司 Patient Square Capital 收購。據道瓊斯市場(chǎng)數據顯示，這筆價(jià)值約 41 億美元（約合299億元人民幣）的交易推動(dòng)Patterson公司股價(jià)飆升 34.36%，至 31.10 美元，創(chuàng )下其交易歷史上最大的單日漲幅。

有分析認為，進(jìn)入2025年，全球口腔市場(chǎng)將陸續回暖。而在這些私募巨頭的推波助瀾下，口腔器械市場(chǎng)或將迎來(lái)爆發(fā)。

展望未來(lái)，Henry Schein與私募股權巨頭KKR的合作無(wú)疑將引發(fā)廣泛關(guān)注。這一強強聯(lián)合將帶來(lái)怎樣的行業(yè)革新與變革？作為專(zhuān)注于醫療器械領(lǐng)域的平臺，器械之家將持續關(guān)注并追蹤報道這一重要合作的發(fā)展動(dòng)態(tài)。